上证速配公募聚焦高景气赛道！AI龙头市值逼近万亿元

　　光模块龙头中际旭创市值逼近万亿元。

　　公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致。最新披露的部分基金一季报显示，不少权益基金仍在加仓中际旭创等AI龙头公司，对一些高景气赛道的持仓集中度进一步提升。

　　伴随政策加持、行业景气度持续上行、企业业绩稳步兑现，市场此前预期的资产配置分散化并未落地，公募对TMT赛道的抱团趋势愈发极致，如AI、储能、半导体等高景气赛道，仍是机构资金核心布局方向。

　　公募高景气持仓集中度持续抬升

　　2026年开年，A股迎来春季躁动行情，后续受地缘冲突影响市场短期震荡调整。

　　近期市场迎来修复反弹，调整后的A股围绕景气度与业绩兑现度开启明显分化，高景气赛道及业绩落地的优质企业持续走强，带动主动权益基金业绩大幅回暖。

　　Wind数据显示，年内表现最优的广发远见智选，净值涨幅已超85%；平安科技精选、金信量化精选等5只产品年内涨幅突破60%；年内收益超30%的主动权益基金数量达180只。

　　随着2026年基金一季报集中披露，整体持仓数据显示，主动权益基金平均股票仓位维持高位。与此同时，一众绩优基金经理积极调仓，投资布局愈发聚焦收敛。

　　年内业绩涨幅超40%的长城久祥基金经理刘疆，在一季报中持续把握光通信投资机会。一季度，他将罗博特科、炬光科技、长光华芯、德科立、光库科技等标的加仓至十大重仓股中，行业持仓集中度显著提升。

　　他在季报中表示，历经数年发展，AI已成为科技产业乃至经济增长的核心引擎，行业共识持续强化。算力及数字基础设施率先迎来景气爆发，叠加算力产业技术快速迭代，核心环节价值量持续扩张。其中，光通信凭借不可替代的高速互联优势，是产业价值扩张逻辑最明确的细分方向。

　　在全球AI数据中心加速建设的大背景下，不少基金经理逐步固化“算力的尽头是电力，AI的下半场是能源”的投资框架。相较于广义电力设备板块（含变压器、电网升级等赛道），平安鑫安基金经理林清源更聚焦高确定性、高景气度的燃气轮机产业链。一季度，他进一步加码相关标的，从电力设备、新能源基础设施均衡配置，优化切换至燃气轮机整机及核心零部件赛道。

　　他指出，全球主流燃气轮机厂商订单已排至2030年，是当前AI产业链供需最紧张、缺口最突出的环节。伴随下半年AI数据中心用电、供电瓶颈持续凸显，供需错配格局将进一步加剧。国内燃气轮机整机及零部件企业，依托完备的产业链优势与技术自主突破，有望充分承接全球订单外溢，加速国产替代，深度受益于AI驱动的海外能源基建升级。作为数据中心稳定基荷与调峰的核心电源，燃气轮机行业景气度大幅领先。

　　除AI算力产业链外，半导体板块同样成为公募布局重点。金信基金经理孔学兵在一季报中提及，借助市场调整窗口优化持仓结构，提升组合整体估值性价比。一季度将配置重心转向半导体前道设备、关键零部件等低渗透率环节，增配先进制程与高价值耗材，以对冲短期流动性压力，强化中长期确定性。

　　投资风格极致收敛

　　近几个季度的公募持仓数据显示，公募基金TMT板块整体配置比例已处于历史极值区间，资金维持对科技主线的超高仓位配置。

　　尽管板块估值水位偏高、交易拥挤，但公募今年仍未从极致抱团转向多元化分散布局，反而持续扎堆高景气细分赛道。

　　不少基金经理认为，这并非短期情绪驱动的盲目跟风，而是政策导向、产业周期、业绩兑现三重共振下的必然选择。收缩布局范围、聚焦高景气赛道，行业与个股集中度持续上行，已成为当前A股机构投资最显著的特征。

　　极致的抱团行情下，赛道龙头估值与股价持续走高。以中际旭创为例，公司市值持续攀升，4月17日公司市值超过9400亿元，股价只需再上涨5.8%，即可迈入万亿市值行列。

　　在2025年末，光模块龙头中际旭创和新易盛，成为主动权益基金前两大重仓股。而从已经披露基金一季报的产品来看，中际旭创仍受到一些主动权益基金经理青睐，如中际旭创首次进入睿远成长价值混合前十大重仓股名单，占该基金净值比例9.12%。中欧港股通科技混合较上一季度增持新易盛和中际旭创。

　　在AI技术迭代、新能源产业升级的双向驱动下，AI、储能和半导体迎来长周期高景气红利，细分赛道投资机遇持续涌现。而业绩持续兑现，成为基金经理集中重仓高景气赛道的核心底气。

　　对比消费、地产、周期等板块，AI、半导体、储能等高景气领域盈利确定性突出，普遍呈现量价齐升、营收利润双增的向好格局。以存储芯片为代表，产品价格持续回暖上行，产业链企业盈利水平大幅修复。清晰可验证的增长逻辑，推动高景气赛道成为公募核心底仓资产。

　　多位基金经理坦言，行业发展趋势逐步明朗，过去“全产业链铺开、分散对冲风险”的投资模式逐步淡化，当下更聚焦核心赛道、精选龙头标的、深挖个股阿尔法。以AI行业为例，技术实现跨越式突破后，泛人工智能产业长期成长逻辑确立，历经数年产业演化，细分赛道景气度分化加剧，优势方向愈发清晰，投资布局自然走向收敛聚焦。

　　适度弱化短期高景气炒作应对交易拥挤

　　当前市场面临资产荒环境，资金短期化交易特征显著，部分科技细分赛道经过阶段性上涨后交易拥挤度抬升。

　　在公募集体拥抱高景气、持仓持续收敛的背景下，极致集中化布局可能引发的波动加剧风险，已引发投资人士担忧。

　　不少基金经理表示，对一些高景气行业的未来成长性抱有很大信心，但是当前一部分处于高景气赛道的公司已被资金充分定价，部分标的估值已提前透支未来1—2年业绩增长。

　　资金扎堆推升板块估值，AI、半导体、储能等赛道多只标的估值大幅脱离历史中枢，透支长期成长空间，可能面临剧烈回调压力。

　　华南一位基金经理对证券时报·券商中国记者表示，后续行情演绎中，景气度溢价或将逐步弱化，估值合理性、业绩可持续性将成为核心定价因子。

　　孔学兵认为，依托“十五五”规划顶层设计，新兴产业扶持政策持续落地，科技创新仍是市场长期核心主线，科技类资产仍处于上行大周期。但高度共识的背后，必然暗藏预期分歧与波动风险。新兴科技产业发展并非一蹴而就，长期需要高强度研发投入，技术落地与商业化应用仍需反复打磨。

　　“在行业整体Beta红利弱化的背景下，细分领域阿尔法挖掘的重要性持续提升。”孔学兵表示，后续将适度弱化短期高景气炒作逻辑，回归中长期产业成长本源，重点卡位技术壁垒深厚、绑定头部产业客户、盈利与现金流稳定释放，且尚未充分估值定价的硬科技优质企业。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：赵燕

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